具巴西概念的特種纖維素生產商賽得利（ 1768）將於周五招股，消息透露，公司將發行 5.05億股新股，招股價介乎 6.6至 9.2元，集資額 46.49億元，每手買賣單位 500股，入場費 4646.37元。
涉 565宗訴訟逾半撥備據
初步招股文件披露，賽得利 09年轉虧為盈，純利 1.07億美元（約 8.3億港元）；今年上半年賺 1.65億美元，全年盈利預測至少 3.02億美元（約 23.6億港元），起碼增長 1.8倍，亦意味下半年純利至少有 1.37億美元。
文件又指，截至今年 6月底止，賽得利涉及 565宗訴訟，以一般民事、稅務及勞務訴訟為主，公司已為其中 290宗、總價值 940萬美元的訴訟作出撥備，至於餘下的 275宗、總值 2740萬美元的訴訟則未有作出撥備。
儘管港股昨日升勢乏力，但昨天掛牌的好孩子（ 1086）沒有辜負一眾「家長」股民的期望，最高升見 6.17元，收報 5.8元，較招股價 4.9元高 18.37%，不計手續費，一手賺 900元。
一手賺$900主席擬增持
好孩子主席兼首席執行官宋鄭還表示，對股價表現滿意，雖然好孩子的大股東是私募基金 CRF Enterprise而非管理層，但沒影響公司管治及營運，他本人亦有計劃在未來增持好孩子股份，具體時間及數目未有定案。據招股書顯示，假設超額配股權未獲行使， CRF Enterprise持股 44.1%，管理層僅持股 25.9%。
內地原材料價格近日急漲，被問及會否令成本增加，宋鄭還回應稱成本上升並非公司獨有問題，未來會集中研發及創新，以提高產品附加值。
港股走�波�令新股�潮遇冷�。�星安迪�（ 1095）�定�置上市，消息透露，大唐新能源集�逾 78�元，不欲低�招股，惟有延期，�模相若的�能新能源正�察市�，亦有�改期。集�逾 62�元的重�商��行���冷�，�定下月 3至 8日公�招股。安迪�、大唐新能源及�能新能源，原�年底前上市的重磅新股，共集�� 300�元。
安迪�前日截止��，�悉其��配售及公��售均不足�，公司�置上市是意料中事。公司昨解�，�於市��差及市�持�出�大幅波�，��及投�者最佳利益，�定不�行上市��，��款��以支票�不�利息悉�退�。
安迪�大唐��叫停
除了安迪�，原��今日起公�招股的中�新材（ 1887），昨日突然取消招股�者��要延期上市。消息人士表示，中�新材因招股��料有��，需要修改後再交�交所批�才可���行上市程序，料短期�可以重新��。
正在招股的十方控股（ 1831）�情也不理想，��本地 8��券行，�展借�乏人�津，只得 100�元，十方今截止��。另外，����相�股份――大唐新能源��能新能源各集�超� 78�元，消息透露，大唐�定延期上市，希望等到投��氛好�，以�高招股�招股。�能�定下周一�行投�者推介，但仍在�察市�，上市��表有����。
�然新股�情�淡，但抽中金活��（ 1110）新股的投�者��不用太��心。根��立暗�交易平台的�料，金活暗��非但�有�水，更以最高位收市，� 1.97元，�招股� 1.6元高 23.13%。按一手 4000股�算，�面利� 1480元。
中金 1手中�率 60%另外，消息人士透露，中金��（ 2099） 1手中�率� 60%，抽 2手�� 1手，乙�的中�率高� 10.24%；中金�於下月 1日�牌。
���券���展董事�敬涵��，新股投��氛��淡�，投�者������及�人熟悉的行�，如消�、��及零售，��新股的�情通常不俗，反�冷�行�或者公司名�令人摸不着��的新股，例如安迪�，很�在�市��投�者垂青，即使成功上市也容易�水。�於�牌首日升�成的新股，他����水位有限，投�者不宜高追。
雖然近期新股表現參差，但仍未降低公司上市的意欲，並希望趕及年底前掛牌。從事綜合印刷及網絡媒體廣告服務的十方控股（ 1831）今日開始公開招股。消息透露，上周展開的國際配售已錄得超額認購，今日截止公開發售的大明國際（ 1090）國際配售亦錄得逾一倍超額認購。
十方未來將積極拓展網絡媒體廣告業務，但根據十方招股文件的風險因素披露，目前尚未取得相關部門批出許可證。十方主席兼首席報行官陳志（圖）指出，上月已向版權局申請許可證並獲受理，但難預計何時取得許可證。
難料何時獲版權許可證
風險因素又披露， 08年從事電子傳播服務平台研發工作，取得有關許可證前，有關業務可能被罰款，款項將為相關業務溢利 10倍。
此外，十方去年應收賬周轉期升至逾 100天水平，財務總裁余詩權希望保持應收款周轉天數，維持在行業平均 4個月水平。
市�消息透露，招股反�一般的�代牧�（ 1117），最��定以下限 2.89元定�，集� 34.68�元，本周五�牌。接近承��消息指，公司招股反�良好，下限定�主要�了是在二手市��留水位予投�者。本周大量新股��路演，�美包�、正通汽�及中�汽�系�均在今日�行投�者推介，於周五�始招股。
另外，市�消息透露，合生元���於今年底前上市，集� 2至 3�美元。�公司�於 12月初招股， 12月中上市，保�人���。合生元�中�高端�幼���及�理�品供�商，其同名品牌�售�品包括高端�童益生菌、��配方及��食品，在�童益生菌市�份�超�八成；��配方奶粉�超高端市�名列第二。
世�科技��土重�
�控板供�商世�科技���土重�，最快下周推介，於 12月 2日�始香港公��售， 12月初上市。世��集� 8至 10�港元，保�人�招���。世�科技主要�事�容�控板生�，近年拓展指�生物��、光源�品及��充��置��。另外， A股上市的工程�械���造企�中�重科昨晚�公告，指其在境外上市��已�中���批准，公司�在港�行最多 10�股境外上市外�股（含超�配售 1.3�股），��仍有待港交所批准。
十方招股�情
入��： 4656.47元
每手���位： 1000股
招股�： 3.03至 4.61元
�行股�： 1.83�新股（ 90%配售、 10%公��售）
集��：最多 8.4�元
策略投�者：建���管理、�普�、新世界策略投�、中化集�
公�招股日期： 11月 22日至 25日中午
定�日期： 11月 25日
�牌日期： 12月 3日
收票行：渣打、建���
市況波動無礙逾 10隻新股排隊登場。今日將有 4新股同時舉行投資者推介，其中塑料生產商中國新材料將發行 2.925億股，招股價介乎 2.33至 3.33元，集資最多 9.74億元，保薦人為派杰亞洲及建銀國際。據承銷團之一麥格理發表的報告顯示，公司預測 2011年盈利會升 51%至 3.1億元人民幣，即預測市盈率約 8至 12倍。中國新材料將於 25日招股， 12月 8日掛牌。
November 20 -- Bluestar Adisseo Nutrition Group (Adisseo) plans to raise no more than 1.56 billion yuan through the issue of 2.3 billion shares in its initial public offering (IPO)at a price of between HK$3.5 and HK$5.25 per share, reports Shanghai Securities News, citing parent company ChemChina.
ChemChina revealed that Adisseo has obtained approval for its IPO application from the Hong Kong Stock Exchange.
Adisseo will use 40 percent of the funds raised from the IPO to expand its European factories and another 40 percent will be used to enlarge its animal nutrition business.
Adisseo is a world leader in the nutritional feed additive industry and has production bases in France, Spain and the U.S..
新世界、建銀入股
據十方初步招股文件顯示，新世界發展（ 017）、中化集團旗下中化歐洲資本持有的榮應、鄧普頓基金及建行（
939）旗下建銀國際資產管理均為策略投資者，除了新世界在上市後持股約 2.9%，其餘各佔股約 5.8%。十方去年純利
1.41億元人民幣，按年增 76.7%；截至今年 6月底止半年純利 7160萬元人民幣，按年增長 14.2%。
另外，服裝製造及出口商 Brilliance Worldwide（ 8312）宣佈，擬以全配售形式在創業板上市，配售 1.73億股，包括
1.185億股新股及 5450萬股舊股，每股配售價 0.23元，預計下周四掛牌，保薦人是敦沛融資。
淡水河谷恐稍延上市
《華爾街日報》報道，巴西礦業集團淡水河谷或未能趕及今年底前在港上市；若集團未能於昨日或下周的上市聆訊中獲批准，其上市計劃可能要延至明年初。有市場人士擔心，若整體股市出現調整，會打擊投資者對新股興趣，將影響淡水河谷的吸引力。
淡水河谷原本計劃 12月在港發行預託證券（
HDR），以介紹形式上市，成為首家在港發行預託證券的公司。不過，由於不少公司均希望趕及下月聖誕節前上市，令淡水河谷要與這些公司齊齊排隊等待審批。消息稱，上周四的上市委員會一日內便要審批
10家公司的上市申請。
熔盛今掛牌暗盤造好
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新股回勇，今日掛牌的熔盛重工（ 1101）暗盤價亦升 6.75%，報 8.54元。熔盛公開發售獲 5.56萬人捧場，超額認購
21.61倍，申請一手中籤率 30%，抽 4手便穩獲 1手。據輝立交易場資料，熔盛暗盤價最高見 8.55元，較招股價 8元高
6.88%，整體成交 1330萬股。
永暉、 MMC看俏
交易員解釋，上市不久的新股有股價穩定期，保薦人可以出手穩定股價，是股價能大幅反彈的原因之一，惟市況不穩，加上多隻新股陸續上市，半新股升勢未必能夠持續，後市料趨個別發展。
具消息及基本因素支持的半新股仍值看高一線，秦皇島煤價再逼近年內新高，有利永暉焦煤及蒙焦煤企短線走勢，具內需概念的股份，如醫藥及消費股，在市場中始終具有一定叫座力。
母公司中信資源(01205)今早亦跟隨先跌後彈，現報1.93元，升1.56%。
他表示，內地通脹情況有利公司銷售飼料，由於農夫使用其飼料生產雞肉，將可以減低23%成本，有助舒緩成本上升壓力。
集資所得款項40%將用作擴展及升級歐洲廠房；40%用作發展動物營養添加劑，包括用於併購；10%將留作一般營運資金；5%用於研發計劃及收購新技術；5%用作償還短期銀行貸款。
Citic Dameng, a manganese mining and processing company, priced its
IPO at HK$2.75 each, the top of the range. As of early trade on
Thursday, shares were trading at HK$2.70.
The IPO price represents a 2011 price to equity valuation of 12.5
times. The company sold 750 million primary shares.
Bank of America-Merrill Lynch (BAC.N: Quote) and UBS are joint global
coordinators and joint sponsors with Citic Securities as the joint
bookrunner and the joint lead manager.
以該股每手2000股計,不計手續費,認購新股人士每手蝕780元。
好孩子 金活
券商 孖展(億元) 息率(%) 孖展(億元) 息率(%)
輝立 133.00* 1.28-1.60 11.50 1.28-1.60
凱基 74.00* 1.70 0.60 1.70
新鴻基 70.00 低至1.00
信誠 68.00 1.08 1.50 1.08
耀才 40.00* 1.00-1.28 1.00 1.00-1.28
申銀 39.00 1.10-1.50 0.00 1.30-1.50
時富 29.00 0.98-1.38 0.33 0.98-1.38
英皇 17.00 1.28 1.80 1.28
富昌 10.00 1.00 1.00 1.00
永豐證券 5.34 0.90 2.01 0.90
敦沛 5.00 1.20 0.20 1.40
大福 未有統計 0.80-0.98 逾 1.10 0.98
共: 490.34 逾 21.04
集資額: 1.47 0.24
認購: 超購逾332倍 超購逾86.7倍
*借爆
有消息指，正通汽車上周剛通過港交所<00388.HK>上市聆訊，擬本月底正式路演，並於下月上旬上市，初步集資額約31億元，摩通及建銀國際擔任保薦人。
正通汽車的業務以「4S」店鋪模式 ，即「銷售」(Sell)、「零件供應」(Sparepart)、「售後服務」(Service)及「訊息反饋」(Survey)方式營運旗下的汽車銷售業務。「4S」店舖位處內地沿海地區，包括北京、上海、珠海及廣州等地區。其代理的汽車品牌包括來寶馬、保時捷、奧迪、日產及現代汽車等中高檔汽車品牌。
現代牧業<01117.HK>今日(15日)起招股，計劃發售1.2億股，其中10%香港公開發售，90%國際配售，集資最多4.4億元，另有15%超額配售權。
招股價介乎2.89-3.69元。花旗環球金融亞洲及瑞銀香港為聯席保薦人。每手1000股，入場費3727.2元。
所得款項約40%用作從澳洲及新西蘭進口優質好斯坦種哺乳小乳牛；約30%用作新建畜牧場；約20%用作購置合適畜牧設施；不少於10%撥付營運資金及一般用途。
市場消息稱，明日掛牌的泓淋科技（ 1087），有逾二萬名投資者認購，一手中籤率 10%，投資者需認購 15手（ 1.5萬股）始穩奪一手。消息又稱，泓淋獲多家機構投資者認購，包括中國人壽（ 2628）旗下基金、怡富基金及景順投資等。
內地中高檔汽車分銷商正通，據悉已通過上市聆訊，集資 31億元，保薦人為摩通及建銀國際。正通於內地擁有逾 20個銷售點，主要代理保時捷、寶馬及 Mini Coopers等品牌。大明國際今日開始國際配售，有指獲得利記（ 637）認購約 3000萬元股份。
港股上周五急跌，無礙現代牧業（ 1117）以高市盈率（ PE）上市。蒙牛乳業（ 2319）原奶供應商之一的現代牧業今日開始公開招股，招股價介乎 2.89至 3.69元，最多集資 44.28億元。市傳國際配售超購逾 4倍。
現代牧業招股書披露，截至 2011年 6月底止預測純利不少於 1.88億元人民幣（約 2.18億港元）升 74%；以招股價上限計算，預測市盈率達 79.7倍。保薦人瑞銀預測 2012年純利 4.88億元人民幣升 159.6%。
現代牧業董事長鄧九強表示， 08年三聚氰胺事件後，業界已加強對奶源的檢測，防止再出現同類事件，事件亦鞏固集團與蒙牛的合作關係。蒙牛將會認購現代牧業 1.5億元股份。
興趣是需要培養，知識是需要累積。自從小女兒出生後，逛商場最花時間「鑽研」的，再不是 D&G、 Paul Smith、 Prada等時裝品牌，而是 Quinny、 Maxi Cosi、 Combi和 Chickee Duck等「潮 B」品牌。「風之后」李麗珊金句「養一個小孩要 400萬元」，反映新一代父母的沉重負擔。
內需再加上「 BB」概念，更是最有「兼覓」「 Gimmick」新股選擇。內地最大嬰兒車生產商好孩子（ 1086）正在公開發售，集團嬰兒車市場佔有率高達 27.2%，同時產銷嬰兒床、自行車及三輪車等產品。行家溫鋼城先生送給小女兒著名荷蘭品牌 Quinny嬰兒車，為加拿大多倫多上市的 Dorel Industries旗下品牌，亦是由好孩子代工設計及生產。
博士蛙升勢無以為繼
集團今年首 7個月，內地、歐洲和北美洲佔總營業額的比例，分別為 23.9%、 28.9%和 34.8%，內需比例明顯不高。集團童裝、嬰兒護理用品等業務，雖然上市前已售回母公司，但已終止業務虧損，影響到集團過去 3年盈利，出現顯著波動情況。雖然集團今年首 7個月純利高達 9010萬元，預期全年純利將不少於 1.94億元，但集團盈利大幅增長的同時，現金流亦顯著收緊，邊際利潤率更只有 8.5%。那麼另一「 BB股」博士蛙國際（ 1698）又如何？首日上升勁升四成，升幅真是博士「嘩」，但由於估值偏高，升勢更是無以為繼。若以現價計，預測市盈率高達 48倍，估值難言吸引。
博士蛙和好孩子最大不同之處，前者看「中國爸媽」購買力，後者還要看「歐美爸媽」購買力。
博士蛙擁有自家品牌博士蛙、 Baby2和 Dr.Frog，以及 8個授權品牌，今年上半年純利 1.46億元，已高於去年全年。嬰兒車只需要一架，最多買名牌 Quinny，再加個 Maxi Cosi車用嬰兒籃，但是 BB衫褲鞋襪，不但要分春夏秋冬，不同設計顏色款式。 BB車和 BB衫，邊樣最好賺？作為新「買家」，讓我告訴你，應該是後者。
Last week Rongsheng raised the size of its IPO by nearly half because
of strong demand.
Rongsheng, which plans to use the proceeds for its shipbuilding and
offshore engineering business, had set a marketing range of
HK$7.30-10.10 per share for the offering.
Bank of China International, China Construction Bank International,
Deutsche Bank AG (DBKGn.DE), JPMorgan Chase & Co (JPM.N) and Morgan
Stanley (MS.N) are handling the deal.
招股章程連同白色申請表格可於二零一零年十一月十一日（星期四）上午九時正起至二零一零年十一月十六日（星期二）中午十二時正止的一般營業時間內在以下地點索取：
1. 任何香港包銷商的以下地址：
摩根士丹利亞洲有限公司
香港九龍
柯士甸道西1號
環球貿易廣場46樓
富邦融資（香港）有限公司
香港
皇后大道中28號
中匯大廈17樓
第一上海證券有限公司
香港
德輔道中71號
永安集團大廈19樓
海通國際證券有限公司
香港
皇后大道中16-18號
新世界大廈25樓
2. 或公開發售下列收款銀行的下列任何一間分行：
渣打銀行（香港）有限公司
分行名稱地址
香港島 德輔道分行 中環德輔道中4-4A號渣打銀行大廈
?魚涌分行 ?魚涌英皇道1027號惠安苑地下
銅鑼灣分行 銅鑼灣怡和街38-40A號怡華大廈地下
九龍 觀塘分行 觀塘裕民坊1A號舖
尖沙咀分行 尖沙咀加連威老道10號地下
新界 新都會廣場分行 葵涌興芳道223號新都會廣場175-176號舖
大埔分行 大埔廣福道23及25號
永隆銀行有限公司
分行名稱 地址
香港島 總行 德輔道中45號
北角分行 英皇道361號
九龍 旺角分行 彌敦道636號銀行中心地庫
新界 沙田廣場分行 沙田正街21號
�生銀行有限公司
分行名稱 地址
香港島 總行 德輔道中83號
?魚涌分行 英皇道989號
銅鑼灣分行 怡和街28號
九龍尖沙咀分行 加拿芬道18號
九龍 總行 彌敦道618號
新界 沙田分行 沙田橫壆街好運中心18號
荃灣分行 荃灣沙咀道289號
根據表格上印備的指示填妥白色及黃色申請表格後，須將支票或銀行本票（注明收款人為「浩豐代理人有限公司－好孩子公開發售」）緊釘其上，并於下列日期及時間內投入上述任何一間分行提供的任何特設收集箱內：
二零一零年十一月十一日（星期四） － 上午九時正至下午五時正
二零一零年十一月十二日（星期五） － 上午九時正至下午五時正
二零一零年十一月十三日（星期六） － 上午九時正至下午一時正
二零一零年十一月十五日（星期一） － 上午九時正至下午五時正
二零一零年十一月十六日（星期二） － 上午九時正至中午十二時正
獲利能力及財務數字：以過去3個財政年度計算，公司營業額及持續經營業務淨利均保持平穩增長。兩者於2007年至2009年的複合年增長率分別為8.3%及0.68%。截至2010年7月31日止的最新數據顯示，公司的持續經營業務淨利分別為42.2百萬港元及89.3百萬港元，按年上升29.8%及42.6%。然而若將公司的終止經營業務虧損計算在內，2007年至2009年淨利的複合年增長率為-26.6%，主要歸因於經濟衰退的負面影響。由於金融海嘯的影響已續漸減退，在毛利率穩步上揚(主要是平均售價上升所帶動)、市場佔有率穩固及中國兒童耐用品市場持續發展的背景下，相信公司將回到正常的增長軌道上。然而值得留意的是，公司的負債處於一個相對較高的水平，以2010年7月31日數據計算其資本負債比率達到71%，資金的週轉能力很大程度受到其銷售表現及收回其貿易應收款頂的影響。
增長來源：(1) 利用於嬰兒推車行業的經驗及領導地位進一步加強其他兒童耐用品的表現。其中，兒童汽車安全座的前景尤為樂觀。由於中國人民收入急速增長、車主數目不斷上升、汽車安全意識不斷提高以及政府日後可能就使用兒童汽車安全座立法，預計兒童汽車安全座需求將繼續顯著增長。據Frost & Sullivan估算，到2014年兒童汽車安全座市場的銷售額將會增長至超過4900萬美元，自2010年起的複合年增長率達到30.9%。﹔(2) 擴展分銷網絡，尤其是加強與母嬰護理專賣店的合作關係(預期母嬰護理專賣店的銷售增長速度於2010至2014年的複合年增長率將會達到20.7%，數字遠高於其他兒童耐用品銷售渠道)；(3) 加強市場研究、產品開發及設計能力﹔(4) 提升品牌認知度﹔(5) 物色收購及策略聯盟機會。
集資用途：是次集資所得款項的7.8億港元之中(以發售價範圍中位數4.3港元計算)，約30%或234百萬港元將用作資本開支，其中(i)約11%或85.8百萬港元擬用作擴大昆山及寧波現有嬰兒推車廠的產能；(ii)約12%或93.6百萬港元擬用作透過購買更多先進機器（如塑料加工機、縫紉機及其他全自動機器）提高生產效率；及(iii)約7%或54.6百萬港元擬用作建設新員工宿舍及食堂﹔約20%或156百萬港元當中的(i)約10%或78百萬港元擬用於研發及商業化新兒童汽車安全座產品；及(ii)約10%或78百萬港元擬用於研發及商業化其他新產品（主要包括固定活動玩耍中心）﹔約15%或117百萬港元用於改善一般市場研究、產品開發及設計能力，其中(i)約12%或93.6百萬港元擬用於進一步擴大及改善昆山的研究中心；及(ii)約3%或23.4百萬港元擬用於進一步改善海外研究中心；約15%或117百萬港元當中的(i)約7%或54.6百萬港元擬用於擴大及加強中國分銷網絡；及(ii)約8%或62.4百萬港元擬用於擴大及加強海外分銷網絡﹔約10%或78百萬港元擬用於透過增加市場推廣及促銷活動營銷及推廣公司的品牌﹔約10%或78百萬港元用作營運資金及其他一般公司用途。
風險因素：(1) 兒童耐用品市場高度分散且競爭激烈，公司於兒童耐用品市場的領先地位可能會受到其他競爭對手的挑戰；(2) 公司業務受到各種針對產品及國家的政府法規的影響。該等法規不時更改，並很有可能導致高額合規成本；(3) 兒童耐用品的生產屬勞工密集型，以2009年及2010年首7個月計算，勞工成本分別佔公司銷售成本的9.6%及13.2%。近年來中國的薪酬有持續上漲的趨勢，倘中國的勞工成本日後繼續上漲，則生產成本將會增加﹔(4) 公司的銷售成本及經營開支主要以人民幣計值，然而大部份收入卻以美元計算。以2009年及2010年首7個月計算，公司收入的75.9%及76.1%以美元計值。人民幣兌美元的變化對公司的盈利產生一定的影響﹔(5) 公司最大的客戶Dorel佔持續經營業務所錄得總收益約50.3%(以2009年數字計算)。若來自Dorel的訂單減少或Dorel的財政狀況轉差，則對公司的表現有重大不利影響﹔(6) 公司並無與主要國際品牌擁有人客戶訂立長期銷售合約，未能保證未來能保持與現時相若的訂單水平﹔(7) 盈利能力受稅務法規影響。其中，GCPC（公司的一家附屬公司）的「高新技術企業」資格於2010年到期，現時仍未獲得有關稅務機構就GCPC於2010年後適用稅率的確認，稅率有顯著攀升的可能性。
估值：公司預測截至2010年財政年度的盈利將不少於143.9百萬港元，每股盈利則不少於0.144港元，與去年同期相比上升141%，反映2010年市盈率將在25.7-34倍之間。雖然公司預測2010年盈利出現大幅上升，然而此數字很大程度上乃受到2009年的低基數所扭曲。雖然在中國市場於在兒童耐用品行業持續向好，一孩政策及人均收入上升等多個有利因素帶動下，我們相信中國兒童耐用品行業仍有不俗的增長空間，而作為兒童耐用品的龍頭企業亦應給予一定溢價，但我們認為不應忽略以下風險，包括(i)北美及歐洲市場發展已步入成熟階段，從公司的銷售表現可見其增長動力有限﹔(ii)由於公司在北美及歐洲均透過客戶的品牌出售其產品，公司在海外市場的品牌知名度不及中國市場，銷售增長很大程度依賴與主要分銷商的關係﹔(iii)公司大力發展嬰兒推車以外的兒童消費品，然而能否像嬰兒推車般取得成功仍然是未知之數。我們認為，公司於北美及歐洲市場的快速增長期已過，未來增長速度取決於中國市場的表現及嬰兒推車以外產品的表現。從估值角度看，以訂價上限計算及假設公司2011年預測市盈率為25倍(相應中國消費品龍頭企業的平均預測市盈率)公司於2011年的盈利增長需達36%，若以訂價中位數4.3港元計算盈利增長亦需達20%才能達標。我們認為好孩子的訂價偏高，只建議小注認購。
根據Frost & Sullivan的資料，中國、北美洲及歐洲市場乃全球最大的兒童耐用品市場。以2009 年數字計算，中國、北美洲及歐洲市場的兒童耐用品零售額分別達到1805、3673及3885百萬美元，在過去五年內，上述3地的複合年增長率為14.8%、6.9%及3.3%，預期這一速度將會持續。到2014年，中國、北美洲及歐洲兒童耐用品市場的零售額預計將分別達3450百萬美元、4778百萬美元、4632百萬美元。儘管中國的兒童耐用品市場過去數年大幅增長，惟仍落後於發達國家。根據Frost & Sullivan的資料，於2009年，美國及歐洲人均兒童耐用品消費分別約為143美元及114美元，遠高於中國的約42美元之水平。此外，中國新生兒至6歲以下兒童人數約為44百萬人，高於美國及歐洲的26百萬及34百萬的同齡兒童人數，顯示中國兒童耐用品市場有巨大的增長潛力。近年已見城市消費者用於兒童耐用品上的開支日益增加，特別是質量及安全標準更高的品牌兒童耐用品。於2009年，城市家庭平均兒童耐用品消費為75美元，據Frost & Sullivan估計，到2014年該等消費將逾129美元，2010年起的複合年增長率為10.7%。
按產品分類，以2009年零售額計嬰兒推車、兒童汽車安全座、嬰兒床、自行車及三輪車、電動玩具車及其他兒童耐用品分別佔中國兒童耐用品市場總額的13.1%、0.7%、23.9%、22.0%、10.1%及30.1%，其中兒童汽車安全座及嬰兒床為市場中增長最快的分部。中國的兒童汽車安全座市場相當細小但極具增長潛力。於2009年，中國兒童汽車安全座市場零售總額為1300萬美元，2005年至2009年的複合年增長率為25.4%，到2010年預計兒童汽車安全座市場零售總額將會進一步增長至超過4900萬美元。
就競爭情況而言，中國兒童耐用品市場高度分散，從業商家數以百計。然而，按Frost & Sullivan統計顯示，公司旗下品牌在中國具有領先的品牌知名度。其中，「好孩子Goodbaby」及「小龍哈彼 Happy Dino」的品牌知名度分別為64%及7.4%，分別名列第一及第三名，而第二名的「小天使」的品牌知名度只為8.6%，可見「好孩子Goodbaby」的知名度遠超對手。
(1)身處發展潛力龐大的中國兒童耐用品市場。在中國社會越見富裕及一孩政策支持下，家長對提升子女生活質素的能力及意欲均見增加，預料兒童耐用品市場增長空間甚大﹔(2)於兒童耐用品市場尤其是嬰兒推車市場據有龍頭地位。公司分別連續17年、11年及4年在中國、北美及歐洲佔據嬰兒推車市場的最大份額。以銷售量計算，公司於中國、北美及歐洲市場的市場佔有率分別達27.2%、55.1%及24.1%，以銷售額計算亦分別達41.2%、34.1%及16.4%﹔(3)與包括「Safety 1st」、「Cosco」、「Quinny」及「Mothercare」在內的多個國外知名品牌已建立長久的合作關係﹔(4)銷售網絡龐大，以2010年首7個月計算，公司在中國擁有451家分銷商，並與83家國際品牌擁有人及32家海外市場分銷商合作。公司於中國的分銷商合共營運5297家母嬰用品專賣店、835家大賣場零售店及664家百貨商場，網絡覆蓋全國28個省市及自治區﹔(5) 擁有強大而穩固的產品設計和研發能力，已獲取多項專利﹔(6) 主力品牌「好孩子Goodbaby」於中國市場的知名度遠超對手。「好孩子Goodbaby」的品牌知名度為64%，名列第一，而第二名的「小天使」的品牌知名度只為8.6%。
好孩子國際成立於1989年，乃一家總部設在中國的國際兒童耐用品公司，主要從事嬰兒推車、兒童汽車安全座、嬰兒床、自行車、三輪車及其他兒童耐用品的設計、研發、生產、營銷及銷售。其中，嬰兒推車乃主要收入來源，以2009年及2010年首7個月計算其銷售收益佔持續經營業務總收益分別為53.1%及50.7%。公司現時是中國、北美及歐洲市場的最大嬰兒推車供應商，以銷售量計算市場佔有率分別達27.2%、55.1%及24.1%，就總收入而言3大地區分別貢獻當中的23.9%、34.8%、及28.9%。
<匯港通訊> 好孩子(01086)今首日招股,認購情況如下:
好孩子
券商 孖展(億元) 息率(%)
輝立 133.00* 1.28-1.60
凱基 74.00* 1.70
信誠 59.00 1.08
新鴻基 50.00 低至1.00
耀才 40.00* 1.00-1.28
申銀 30.00 1.10-1.50
時富 23.00 0.98-1.38
英皇 6.00 1.28
永豐證券 5.34 0.90
敦沛 3.00 1.20
富昌 0.10 1.00
大福 未有統計 0.80-0.98
共: 423.44
集資額: 1.47
認購: 超購逾287倍
*已借爆
市場熱烈期待的新股好孩子(01086)今日終於登場,其孖展認購反應非常熱烈,11間券商首日為其借出423.44億元孖展額,相當於公開發售集資額1.47億元,超額認購逾287倍(見另附表),明顯超越今年「超購王」長興(00238)首日孖展借出的146.9億元和超購逾133倍。
有券商估計,好孩子公開發售可凍結資金2000億元,即可超購逾1300倍,勢可取代長興成為今年新「超購王」,至於能否挑戰四環(00460)今年凍資約2769億元的紀錄,便要拭目以待。
耀才證券行政總裁陳啟峰表示,投資者認購反應十分熱烈,該行自今早為好孩子孖展開盤後,一個小時便借出20億元孖展額,至下午3時半已借爆40億元,該行會為明天招股的金活醫藥(01110)預留10億元孖展額供認購。
輝立證券首日為好孩子借出逾100億元孖展額,該行企業融資主任陳英傑指出,該行今日共收到逾50-60張「頂頭槌」飛,今日亦已借爆孖展。凱基證券營運總裁鄺民彬稱,該行亦已借爆好孩子孖展,不會再加額度,而是會將資金留給其他新股。英皇證券更指,若要再借好孩子孖展,不排除要上調孖展利率。
時富金融零售金融業務董事總經理鄭文彬稱,由於好孩子今天只是第一日招股,故仍有不少投資者持觀望態度,他估計,好孩子認購反應明天會更熱烈,公開發售最終可凍資2000億元。
中信大錳(01091)已於今日中午截止公開發售。市場消息透露,其認購反應熱烈,初步已錄得超額認購逾317倍,凍結資金約662億元。大錳招股價範圍是2.1-2.75元。
由於公開發售已超購逾100倍,故大錳要啟動回撥機制,令公開發售部分增至50%。
大錳將於本月11日定價,18日掛牌,保薦人為美銀美林、瑞銀(安排行尚有中信證券)。
品牌進口藥品及保健產品分銷商金活醫藥<01110.HK>公布招股詳情，發售1.5億股，當中10%香港公開發售，招股價介乎1.33-1.6元，招股期12-17日，本月25日上市，國泰君安為獨家保薦人。
每手4000股，入場費6464.51元。以中間1.465元計算，集資淨額1.97億元，當中60%用於收購及分銷業務，擴大及改善分銷網絡；20%建立自有配備標準GSP之間配送中心，以升級客戶服務；10%擴展產品專櫃，其餘10%作營運資金。
今年6月底上半年，錄得純利1061萬人民幣(下同)，按年增長23.9%；毛利6335萬元，升19%；收入3.13億元，升14%；毛利率20.2%，按年升1個百分點。
熔盛重工<01101.HK>孖展認購昨日(10日)截飛，市場消息指，因際配售方面超額認購不多，公開發售部份出現抽飛情況，累計11家券商借出孖展額約34.77億元，超額認購僅逾3倍。
市場消息指，中金國際<02099.HK>今日開始路演，擬發行約5366萬股新股，招股價介乎每股37.21至44.96元(4.8至5.8美元)，預測市盈率11至14倍，最多集資24億元。按每手100股計，入場費4541.32元。
中金國際已在加拿大上市，是次來港招股共引入6名基礎投資者，包括鄭裕彤旗下周大福、恆地<00012.HK>主席李兆基、鷹君<00041.HK>、金鷹<03308.HK>、工行<01398.HK>及金川集團。
市場消息指，全球第二大蛋氨酸生產商藍星安迪蘇<01095.HK>，將於下周四(18日)來港招股，計劃發售23億股，當中一半為舊股，招股價介乎3.5-5.25元，集資最多120.75億元。按每手1000股計，入場費約5302.92元
現代牧業<01117.HK>銷售文件顯示，將引入5名基礎投資者，包括蒙牛乳業<02319.HK>認購1.51億元，新加坡政府投資公司(GIC)認購 3.12億元，蒙牛大股東中糧集團認購2.34億元，基金 Keywise認購 2.34億元，中國東方資產管理認購7800萬元，共認購約10.09億元股份。
現代牧業下周一招股，計劃發售12億股，其中約67%是新股，餘下是舊股，即舊有股東共套現約14.61億元；公司有權額外發售最多1.8億股。
中國現代牧業即將在港招股；
銷售文件披露，現代牧業計劃發售12億股，其中約67%是新股，餘下是舊股，即舊有股東共套現約14.61億元；公司有權額外發售最多1.8億股。90%國際配售，10%公開發售。保薦人是花旗及瑞銀。
5名基礎投資者中，蒙牛認購約1.51億元，蒙牛大股東中糧集團認購2.34億元，基金Keywise認購2.34億元，中國東方資產管理認購7800萬元，GIC則認購3.12億元。
中國新材料擬籌10億
初步招股文件披露，公司預測截至明年6月底止全年純利不少於2.18億元。該公司將於本月15日（下周一）至18日招股，20日定價，本月26日掛牌。
塑料生產商中國新材料昨開始上市前推介，全球協議人及聯席牽頭人麥格理給予基金經理的銷售文件顯示，計劃發售2.93億股新股，集資約10.14億元，90%國際配售，10%公開發售，集資所得主要用作擴產。每手股數1000股。
好孩子派息率逾50%
嬰兒車生產商好孩子（1086）今日起公開招股，據招股書顯示，公司上市後派息比率將不低於50%。不過，好孩子是次上市公司只包括兒童耐用品業務，其他童裝、嬰兒護理用品，及零售業務等，則在上市前已售回予母公司。
熔盛重工（1101）及中信大錳（1091）的孖展認購部份昨截止認購，綜合9家證券行數據，分別錄得逾33億及逾158億元孖展額，即公開發售最少超購逾2倍及75倍。另外，昨截止招股的歲寶百貨（312），消息指公開發售超購約25倍。
昨首日掛牌的天倫燃氣（1600），收報2.14元，較招股價2.05元升4.39%，每手1500股賬面賺135元。
好孩子<01086.HK>全球發售共3億股，當中2.01億為新股，9900萬為舊股，3億股中10%公開發售，招股價介乎3.7-4.9元，明日(11日)起至下周二(16日)招股，本月24日於主板上巿，保薦人為摩根士丹利，每手1000股，入場費4949.4。
以中間價4.3元計算，淨額集資7.8億元，約30%用作資本開支，包括提高現有嬰兒推車廠產能、購買更多機器及建設新員工宿舍；20%用於研發及商業化新兒童汽車安全座產品；15%用於改善產品開發及設計能力；15%用於擴大內地及海外分銷網絡；10%用於推進巿場推廣；10%作一般營運資金。
集團08及09年度收入分別為32.66億元及30.32億；09及10年度7月底止七個月收入為16.94億元及21.99億元。預期本年12月止年度純利不少於1.44億元。
內地奶源供應商現代牧業<01117.HK>銷售文件顯示，擬發售12億股股份，當中約3.96億股(33%)為舊股，8.04億股(67%)為新股，另有15%超額配股權，全數為舊股。招股期為本月15-18日(下周一至四)，26日掛牌，招股價介乎2.89-3.69元，2012年度預測市盈利17-21.7倍。集資規模34.68-44.28億元。保薦人花旗及瑞銀。
據悉，是次集資所得，40%用於向澳洲及新西蘭進口高質量的好斯坦種乳牛(Holstein dairy heifers)；30%用於建新農場；20%用於購買合適的農業設施；10%用作一般營運資金。
銷售文件，2011年6月底止年度，預測盈利不少於1.88億人民幣(下同)，較2010年度增長73.1%。至6月底內地擁有11個大型乳牛場飼養約7.2萬頭乳牛，向過去兩年對蒙牛集團銷售佔整體比重達90%以上。
天倫燃氣(01600)首日掛牌,全日收報2.14元,較招股價2.05元上升0.09元或4.39%,最高報2.26元,最低見2.09元,成交2.05億股,涉及金額4.45億元。
以該股每手1500股計,不計手續費,認購新股人士每手賺135元。
熱錢持續湧入，惟未有惠及新股。公開發售超購 452倍的天倫燃氣（ 1600），暗盤價收 2.12元，僅較以上限定價的招股價 2.05元升 3.41%。而正招股的熔盛重工（ 1101）、中信大錳（ 1091）及歲寶百貨（ 312），孖展認購反應也未見熾熱。
昨於輝立交易場，天倫曾高見 2.35元，較招股價升 14.63%，最低見 2.1元，最後以接近全日低位的 2.12元收市，成交股數約 706萬股，涉及金額約 1535萬元。天倫公開發售收到 4.08萬份申請，申請 1手中籤率 20%，須認購 40手才穩奪 1手。其保薦人是建銀國際。
正招股的 3隻新股，本報綜合 9家證券行數據，昨日截止孖展認購的歲寶，共錄得逾 10億元孖展額，即公開發售最少超購逾 5倍。昨第二日招股的熔盛及大錳，分別錄得逾 32億及 86億元孖展額，最少超購逾 2倍及 40倍。市場人士稱，未見有大量資金湧入新股孖展市場，可能與股份質素有關。
以全配售方式的創業板新股中國信貸（ 8207），據其銷售文件顯示，公司計劃配售 4億股，配股價介乎 0.68至 0.78元，相等於 2010年度預測市盈率 18至 21倍，集資額介乎 2.72億至 3.12億元。國際配售部份於本周五截止，下周一公佈分配結果及定價，本月 18日掛牌。保薦人是光大融資，每手股數 4000股。
市場消息稱，公開發售部份超購逾 250倍的理士國際（ 842），計劃以上限 5.35元定價，集資額達 17.8億元；而公開發售超購逾 110倍的泓淋科技（ 1087），以近下限的 2.8元定價，消息指國際配售部份認購者多為長線投資基金。泓淋招股價介乎 2.7至 3.7元。
